8月20日讯： 稀土矿： 近期，稀土矿市场整体交投持续冷清，分离厂开工率维持低位，采购意愿低迷，矿价延续小幅回落态势。截至今日，碳酸稀土的价格处于5.81-5.83万元/吨的区间；独居石价格本周暂时稳定，为4.1-4.5万元/吨；中钇富铕矿的价格约为24.2-24.4万元/吨。 稀土氧化物： 轻稀土方面，氧化镧价格本周暂无波动，其价格稳定在0.52-0.58万元/吨，氧化铈市场价格再次下行，其价格周内下调至1.4-1.45万元/吨区间内。本周氧化镨钕价格整体平稳偏弱、重心小幅下移。周初市场交投冷清，持货商报价意愿不高、部分供应商不愿报价，但下游金属厂采购意愿持续不佳，磁材大厂未如预期进场采购，市场询单归于冷清。周二起价格小幅回落，部分贸易商继续低价出货，市场悲观情绪有所蔓延。截至周四，氧化镨钕价格小幅回落至 71.7-72 万元/吨。 中重稀土方面，本周价格表现分化，氧化镝成为最明显的上行品种。氧化镝市场下游询单采购活跃度较高，大厂进场采购带动低价货源快速收紧，持货商报价连续上调，本周氧化镝价格自138-140万元/吨上行至140-141万元/吨区间。氧化铽方面，有部分供应商少量低价出货，但金属厂原材料成本倒挂情况依旧严重，高价成交较为困难，本周氧化铽价格周初平稳运行，至今日市场信心回暖、持货商报价坚挺，价格区间调整至 663-665 万元/吨。氧化钆持货商继续降价出货意愿不高，但下游金属厂询单压价力度依旧较大，部分供应商少量低价出货，氧化钆实际成交价格继续小幅回落，本周下调至19-19.3万元/吨。氧化钬市场交投活跃度相对较低，但受氧化镝带动持货商报价坚挺，本周价格小幅上调至59.5-60万元/吨区间内。氧化铒持货商目前报价较为坚挺，但实际成交情况持续不佳；本周氧化铒询单活跃度有所提升，带动报价小幅上调，调整至62-63万元/吨区间。氧化钇市场近期较为稳定，5N氧化钇价格本周小幅下调至5.8-6万元/吨，3N氧化钇受玻纤市场需求增加影响，价格上调至2.8-3万元/吨。 稀土金属： 轻稀土方面，金属铈本周市场价格未有明显波动，持货商报价稳定在2.9-3万元/吨。镨钕金属本周价格整体弱稳运行，受下游询单活动持续冷清影响，部分持货商报价小幅下调，但金属企业在氧化物成本支撑下，低价出货意愿较弱，报价相对坚挺，价格降幅有限，市场交投表现持续僵持，截至今日，持货商报价调整至86.5-87.5万元/吨。 中重稀土方面，镝铁合金报收136-137万元/吨，本周价格继续小幅上调，主要受氧化物价格上调带动，持货商报价报价小幅上调，但市场询单活动并未明显改善，实际交投表现依旧不佳。金属铽本周价格上调至820-825万元/吨，由于低价氧化物货源难寻，金属企业在成本支撑下报价上调，但市场实际成交稀少。钆铁合金本周价格偏弱运行，主要是由于市场整体询单表现并未好转，叠加原材料价格回落，持货商报价下调至18-18.5万元/吨。钬铁合金本周价格小幅上调至60-60.3万元/吨，主要是受氧化物低价货源收紧影响，持货商报价对应上调，但下游询单采购态度依旧观望。 钕铁硼毛坯： 当前，钕铁硼毛坯N38（Ce）报收209~219元/公斤；钕铁硼毛坯40M价格报收255~265元/公斤；钕铁硼毛坯40H价格报收259~269元/公斤；钕铁硼毛坯45SH（ce）价格报收309~329元/公斤。 价格上本周钕铁硼价格暂先维稳，核心原因在于原料价格企稳带动钕铁硼价格保持稳定。交易方面本周钕铁硼市场交易量一般，核心原因在于8月中旬，部分电机厂虽休假结束，但钕铁硼主力支撑方向新能源主驱电机厂陆续进入检修阶段，开工率下调，传递给上游钕铁硼磁材订单量减少，整体市场交易量一般。 钕铁硼废料： 本周，钕铁硼废料镨钕价格报收735-745元/公斤；钕铁硼废料镝价格报收1230-1250元/公斤；钕铁硼废料铽价格报收5600-5800元/公斤。 本周，废料市场价格整体平稳运行，主要受氧化镨钕价格弱稳影响，回收企业对外采购报价全周未作调整。周初，废料市场延续上周小幅上调后的观望氛围，回收企业报价平稳。周中虽然氧化镨钕期货盘面波动频繁、现货价格持续小幅下探，但降幅有限，回收企业采购报价未有明显调整，而废料持货商出货态度持续观望，市场上合规含税废料流通量依旧较少，整体交投表现一般。 》免费申请试用SMM金属产业链数据库

8月20日讯： 本周，钕铁硼废料镨钕价格报收735-745元/公斤；钕铁硼废料镝价格报收1230-1250元/公斤；钕铁硼废料铽价格报收5600-5800元/公斤；钕铁硼废料钆价格报收80-100元/公斤；钕铁硼废料钬价格报收200-220元/公斤。 本周，废料市场价格整体平稳运行，主要受氧化镨钕价格弱稳影响，回收企业对外采购报价全周未作调整。周初，废料市场延续上周小幅上调后的观望氛围，回收企业报价平稳。周中虽然氧化镨钕期货盘面波动频繁、现货价格持续小幅下探，但降幅有限，回收企业采购报价未有明显调整，而废料持货商出货态度持续观望，市场上合规含税废料流通量依旧较少，整体交投表现一般。整体来看，本周废料市场价格未有明显调整，而废料持货商出货态度持续观望，市场合规含税废料流通依旧较少，实际成交持续偏弱运行。预计短期内，受上下游博弈僵持影响，废料镨钕价格或将维持窄幅震荡运行。 》免费申请试用SMM金属产业链数据库

SMM8月20日讯： 一、进口量：环比微增，同比大幅攀升 海关总署最新发布的进出口数据显示，2026年7月，我国果壳炭进口量达到18,472.3吨，环比6月增长2%，同比去年同期大幅增长67%。 从同比维度来看，67%的增幅尤为亮眼，反映出国内对果壳炭的需求在过去一年中经历了显著扩张。这一趋势与钠离子电池产业的快速发展密切相关——随着钠电产业化进程加速，作为硬碳负极材料重要前驱体之一的果壳炭（尤其是椰壳炭），其市场需求被持续拉动。环比2%的温和增长则表明，在经历前期的快速放量后，进口增速正趋于平稳，市场进入相对稳定的补库节奏。 二、进口价格：环比回落，成本压力有所缓解 价格端同样呈现值得关注的变动。7月果壳炭进口均价为765美元/吨，较6月的805美元/吨环比下跌5%。进口价格的下行，意味着以椰壳炭为原料生产硬碳的企业，在原材料采购环节的成本压力有所减轻。 价格回落的原因可能来自多方面：一方面，全球椰壳炭主产国（如印度尼西亚、菲律宾、斯里兰卡等东南亚及南亚地区）的供应量在2026年保持了相对充裕的产出，供需格局趋于宽松；另一方面，国内采购方在议价能力上有所提升，随着进口渠道的多元化和规模化采购的推进，单价具备了一定的下行空间。 三、成本传导：硬碳生产端受益 果壳炭（椰壳炭）是钠离子电池硬碳负极材料的核心前驱体之一。硬碳负极作为钠电产业链中技术壁垒较高、成本占比可观的关键环节，其原材料成本直接影响到钠电电芯的整体成本竞争力。 7月进口均价环比下跌5%，将在一定程度上传导至硬碳生产端，使得以椰壳炭为原料的硬碳生产成本有所下行。对于硬碳生产企业而言，原材料成本占比较大，价格的下行为其提供了更灵活的定价空间和利润缓冲，也为钠电产业链整体的降本增效创造了有利条件。 四、国产化进程：钠电硬碳原料已大部分实现国产替代 尽管进口果壳炭在量和价上均呈现出有利变化，但一个不容忽视的行业趋势是：目前国内钠电硬碳原材料大部分已实现国产化。 近年来，国内硬碳生产企业在前驱体来源上积极拓展多元化路径，逐步降低对进口果壳炭的依赖。国产化替代主要体现在以下几个方向： 一是生物质前驱体的本土化开发。 除了椰壳炭，国内企业广泛探索利用农林废弃物（如竹子、核桃壳、杏壳等）以及各类生物质残渣作为硬碳前驱体，在丰富原料来源的同时降低对进口的依赖。 二是煤基及树脂基硬碳路线。 部分企业采用煤沥青、酚醛树脂等非果壳类前驱体生产硬碳，这类路线的原料完全立足于国内，供应链自主可控程度更高。 三是技术迭代与成本优化。 随着国产硬碳技术的不断成熟，部分国产前驱体在克容量、首效、循环寿命等关键电化学指标上已逐步接近甚至达到进口果壳炭基硬碳的水平，性价比优势日益凸显。 国产化的持续推进，使得进口果壳炭价格波动对国内钠电产业链的冲击被逐步稀释。即便进口均价下行带来了一定的成本利好，其边际影响也正在被国产替代的长期趋势所弱化。 五、展望与总结 综合来看，2026年7月果壳炭进口数据呈现出"量增价跌"的格局。进口量的高位运行和价格的环比回落，短期内在原材料成本端为硬碳生产企业提供了有利支撑。但从更长远的视角来看，国内钠电硬碳原料大部分已实现国产化这一事实，意味着进口果壳炭在产业链中的战略地位正逐步从"核心依赖"转向"补充调剂"。 对于产业链相关企业而言，一方面可善用进口价格下行的窗口期，优化采购策略、锁定成本优势；另一方面，更应将战略重心放在国产前驱体的持续研发与供应链建设上，以国产化为核心抓手，进一步夯实钠电产业链的成本竞争力与供应链安全。 在钠离子电池产业化迈入快车道的当下，原材料端的"开源"（多元化前驱体开发）与"节流"（国产替代降本）双管齐下，将为钠电真正实现大规模商业化落地提供坚实的底层支撑。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

【利空贵金属】 美联储 7 月会议纪要释放偏鹰信号，加息选项仍在政策工具箱内 北京时间 8 月 20 日凌晨公布的美联储 7 月货币政策会议纪要显示，尽管最终以 9:3 的投票结果维持利率不变，但内部鹰派力量较市场预期更为强劲。多名与会官员认为，若通胀未能持续回落，进一步收紧货币政策将是必要选项；部分决策者甚至指出，当前金融环境的紧缩程度可能仍不足以推动通胀回归 2% 目标。纪要同时披露，除了三名投反对票的地区联储主席外，另有两位非票委官员也表态支持加息，鹰派阵营实际范围更广。 此外，会议专门讨论了 AI 产业投资推升总需求、加剧通胀压力的风险，以及中东冲突可能导致能源价格反弹、延长高通胀持续时间的尾部风险。美联储主席沃什在会上提议将年度 FOMC 会议次数从八次缩减至六次，但明确表示今年不会落地调整，短期政策节奏不受影响。整体来看，美联储尚未关闭加息大门，高利率维持周期被进一步拉长，无息贵金属的估值压制逻辑并未根本解除。 美债收益率创多年新高，全球债市抛售潮压制贵金属估值 本周全球债券市场遭遇系统性抛售，长端收益率大幅攀升。10 年期美债收益率盘中一度升至 4.75%，创下 2025 年 1 月以来 19 个月新高；30 年期美债收益率更是突破 5.3%，触及 2007 年 6 月以来的近 19 年最高水平。与此同时，法国、德国、英国及日本等主要经济体国债收益率同步走高，德国 30 年期国债发行利率创 15 年新高，法国 10 年期收益率突破 4.1%，全球无风险利率中枢整体上移。 尽管周四美国财政部扩大回购规模的消息引发长债收益率短线回落，但并未改变收益率高位运行的整体格局。贵金属作为无息资产，其机会成本随实际利率走高而持续抬升，资金吸引力受到压制。叠加 8 月市场流动性偏薄、企业债集中发行等供给端压力，长端美债收益率易上难下，对贵金属形成持续的估值压制。 美伊谈判窗口期正式届满，地缘局势反复强化通胀加息链条 本周美伊局势迎来关键节点：6 月签署的 60 天停火谅解备忘录于 8 月 17 日正式到期，双方在核心议题上分歧严重，未能达成任何永久和平协议。美国总统特朗普 18 日明确表态，美方目前及未来不会与伊朗进行任何会谈，并已指示谈判团队停止接触，策略从 "尽快重创" 转向 "逐步扼杀"；伊朗方面则重申霍尔木兹海峡将继续关闭，直至美方解除封锁与制裁、解冻资产。 与此同时，阿联酋与伊朗相互指控对方发起军事行动，地区冲突有外溢扩散风险。地缘局势再度紧张推动国际油价企稳反弹，布伦特原油在 80 美元附近获得支撑后回升，能源价格上涨加剧二次通胀担忧，反向强化了美联储维持高利率乃至进一步加息的底层逻辑，形成 "地缘冲突→油价上涨→通胀粘性→高利率延续" 的负向传导链条，对贵金属构成间接压制。 【利多贵金属】 财政部翻倍长债回购规模，美债收益率回落带动美元走弱 8 月 19 日美国财政部宣布，将针对 10-20 年期、20-30 年期长期名义国债的流动性支持回购操作规模至少扩大一倍，单次操作上限由 20 亿美元提升至至少 40 亿美元，新规自 9 月 9 日起生效，持续至 11 月 4 日季度再融资窗口结束。这是财政部两周内第二次加码长债市场支持力度，被市场解读为主动出手遏制长端收益率过快上行的信号。 消息公布后，30 年期美债收益率短线跳水 8 个基点至 5.19% 附近，长债市场迎来阶段性喘息；美元指数盘中一度下跌 0.85%，创下三周以来最大单日跌幅，并触及 5 月中旬以来最低水平。美元走弱直接抬升以美元计价的贵金属估值，叠加实际利率边际回落，共同推动贵金属盘面快速反弹。此次干预也被市场视为美国财政部门开始正视债务可持续性压力的信号，长期利好黄金的信用对冲逻辑。 贝森特主导美日联合干预，债务风险隐忧支撑黄金中长期逻辑 本月初美国财长贝森特主导了美日近 30 年来首次联合买入日元的汇市干预行动，美方动用规模约 50-100 亿美元，与日方合计投入超 13 万亿日元。此举的核心逻辑并非单纯支持日元，而是防止日本为稳汇率而大规模抛售美债，从源头拆解海外 "美债抛售炸弹"，本质是对美国债务体系脆弱性的被动应对。 从 "联合买日元稳汇率" 到 "翻倍回购托长债"，贝森特在短短一个月内接连在汇率与债券两大市场出手干预，侧面印证美国财政债务压力已到需要主动管理的临界点。当前美国联邦政府债务已突破 40 万亿美元大关，债务付息成本持续攀升，财政可持续性风险不断累积。市场普遍预期下半年随着经济压力显现，美联储利率周期方向将发生改变，美元长期走弱与债务货币化的预期，将持续为贵金属提供中长期配置价值支撑。 全球央行购金力度创纪录，实物需求筑牢价格底部支撑 世界黄金协会最新数据显示，2026 年二季度全球央行净购金量达 289 吨，同比大幅增长 62%，创下历史同期最高纪录。其中中国央行已连续 21 个月增持黄金，7 月单月增持约 20 吨，为 2023 年 10 月以来最大单月增幅，年内累计增持已达 60 吨；波兰央行二季度买入 51 吨，持续向 700 吨储备目标推进；韩国央行更是在时隔 13 年后于 8 月宣布重启实物黄金购买，将资产多元化作为长期战略方向。 调查显示，89% 的受访央行预计未来 12 个月全球黄金储备将继续增加，创该调查启动以来最高纪录。央行购金呈现明显的逆周期特征 —— 二季度金价大幅回调期间，官方部门反而加大买入力度，体现出长期战略配置而非短期投机的属性。全球央行持续增持叠加实物金需求韧性，对贵金属下行空间形成实质性约束，成为价格底部的重要托底力量。 【宏观小结】 本周宏观面多空交织，信号尚不明朗。周初美债收益率持续创新高叠加鹰派预期升温，贵金属承压调整；周中财政部扩大回购规模带动长端收益率回落，金银快速反弹。短期来看，美债收益率仍处高位，美联储鹰派基调未改，贵金属仍存下行可能；但债务风险显性化与央行购金提供中长期底部支撑，下方空间有限。关注杰克逊霍尔央行年会及美伊局势边际变化。 》查看SMM贵金属现货报价  

SMM8月20日讯： 本周电解液市场价格暂稳，其中，三元动力用、磷酸铁锂用及锰酸锂用电解液均价分别为31750 元 / 吨、31200 元 / 吨及23550元 / 吨。成本端来看，本周六氟磷酸锂价格有所上涨。主要是下游需求向好形成有力支撑，而供给端由于个别厂家检修以及行业整体开工已处于高位，闲置产能较少，同时部分有富裕产能的企业快速增产意愿偏弱；需求向好叠加供给增量有限，行业供需格局持续收紧，厂家涨价意愿偏强，推动市场价格走高。添加剂方面，VC本月订单基本落地，当前处于订单交付阶段，叠加供应紧张，多数厂家暂不报价，若短期仍无明显有效供给增量，供需紧张格局有望进一步加剧，后续涨价动能强劲。虽然上游部分原料价格有所上涨，但由于价格传导存在时滞，电解液市场价格短期暂稳。供需层面，动力电池企业开启“金九银十”旺季前置备货，储能赛道高景气延续，双重利好推动电芯开工率抬升。电解液企业普遍执行以销定产策略，跟随下游订单增长，行业开工水平同步上行。整体来看，电解液价格后续走势仍需持续跟踪原材料价格变动以及传导情况。                               SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858 陈泊霖021-51666836 王易舟021-51595909

据海关数据显示，2026年7中国 三氧化二铋出口量 数据 为837.905 吨，而2026年6月 出口量 数据 为875.375 吨，相较之下环比基本变化不大，且依旧维持在1000吨以下水平。

据海关数据显示，2026年7中国氧化锑出口数据为 135 吨，环比来看，较6月出口量的 474.3 吨相比，环比大幅下降。

SMM 8月21日讯： 据SMM统计，8月20日国内主流消费地铝棒库存录得14.30万吨，较上周一累库0.05万吨，较上周四累库0.60万吨，保持连续累库节奏。同期对比来看，库存总量已升至近五年同期最高位。从出库量角度来看，8月10日-8月17日铝棒出库量录得3.03万吨，环比回升0.28万吨，市场成交活跃度略有改善但仍处年内偏低水平。当前铝棒库存延续累库主要受供需两端共同驱动：一方面，消费端进入传统淡季，下游采购仍以刚需为主，难以消化供应端持续增量；另一方面，前期加工费高企带动铝棒厂家开工率持续修复，供应端压力持续显现。具体来看，佛山地区库存维持6.60万吨的阶段性高位，无锡地区2.65万吨，湖州、南昌地区延续小幅累库。从近三年同期走势对比看，第34周历史均值约11.5万吨，当前库存已显著高于均值水平，供过于求格局延续。在供需局面难以根本性扭转的背景下，预计下周铝棒库存将维持累库趋势，需关注下游淡季消费恢复情况及铝棒厂家开工率变化。 周内铝价重心快速回落，SMM A00铝现货价格从上周四的24120元/吨跌至23600元/吨，累计跌幅约520元/吨。铝价大幅下跌背景下，各地区铝棒加工费普遍呈现挺价上行走势。分地区看，佛山地区φ90铝棒加工费报310元/吨，φ120铝棒报260元/吨，较上周四分别上涨150元/吨；无锡地区φ90铝棒报560元/吨，φ120铝棒报500元/吨，较上周四分别上涨140/200元/吨；南昌地区φ90铝棒报450元/吨，φ120铝棒报400元/吨，较上周四分别上涨250元/吨。周内加工费大幅挺价主要受两方面因素驱动：一是铝价快速回落，厂家基于前期高成本原料库存存在强烈挺价意愿；二是供应端持续到货压力下，加工费被迫上调以维持合理出货利润。值得注意的是，加工费上行幅度明显高于铝价跌幅，反映出当前持货商议价能力相对较弱，但下游对高价加工费的接受程度仍待观察，加工费走势的可持续性取决于铝价能否企稳及下游实际需求的承接力度，后续需关注各区域到货情况及下游开工变化。                 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM  8月20日     今日11：30期货收盘价107370元/吨，较上一交易日上升470元/吨，现货升贴水均价350元/吨，较上一交易日环比下降45元/吨，今日再生铜原料价格环比上升200元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.69，采购情绪指数下降至1.88，精废价差4387元/吨，环比上升199元/吨。精废杆价差1290元/吨。据SMM调研了解，铜价止跌企稳，再生铜杆企业表示上游供货量增加，都担心价格后续继续下跌的风险，而再生铜杆企业表示传统旺季来临，适逢供应量增加，价格合适的货源基本都全部成交，日内再生铜原料成交较为活跃。